Bitcoin -kredietverstrekkers wedden dat strengere controles en een duidelijkere benadering van risicobeheer zullen helpen vertrouwen in een branche te herbouwen die nog steeds getekend is door het falen van Blockfi en Celsius.
Bitcoin -investeerders van de vorige cyclus zijn ingestort na hun beurt Gebruikersdeposito’s in undercollaterale leningen. Bitcoin: wanneer (BTCDe prijzen daalden en de liquiditeit verdween, waardoor miljarden worden bevroren of verdwenen.
Maar deze implosies zijn geen bewijs dat door crypto gesteunde kredietverlening vanaf het begin is gedoemd. Fouten waren meer een gevolg van slecht risicobeheer dan het eigenlijke model. Sommige platforms nemen nu de juiste stappen, zoals overcollateralisatie, terwijl strengere liquidatiedrempels worden gehandhaafd, volgens Alice Liu, hoofd van onderzoek aan Coinmarketcap.
“Betere transparantie en voogdij van derden helpen ook om het risico op de tegenpartij te verminderen in vergelijking met ondoorzichtige modellen zoals Celsius,” vertelde ze Cointelegraph.
Ook al beloven sommige terms sheets Geen rehypothecatie Zelfs met lagere verhoudingen van lening-tot waarde (LTV), kan een scherpe prijsverandering in bitcoin er nog steeds voor zorgen dat kredietmodellen onder druk staan.
Bitcoins zijn geëvolueerd uit leningen uit het Celsius-tijdperk
Vroege crypto -kredietverstrekkers waren vatbaar voor fouten in risicobeheer. Het falen van Blockfi en Celsius stelden deze gebreken bloot. Deze modellen waren sterk gebaseerd op rehypothecatie en slecht liquiditeitsbeheer. Overleveraged weddenschappen maakten ook deel uit van hun model.
Makelaars hergebruiken klanten onderpand om hun eigen transacties te doen. Deze praktijk is ontleend aan de traditionele financiële wereld. Dit is een bekende en veelgebruikte strategie. Het komt echter met een strikte reeks reservevereisten en wordt meestal afgedekt.
Platforms zoals BlockFi en Celsius worden al jaren gebruikt. hergebruikte klantdeposito’sHet belangrijkste verschil tussen Celsius en andere valuta’s was het feit dat ze niet werden gereguleerd. Dit was omdat Celsius agressief op de markt gebracht aan retailbeleggersBlockfi was meer institutioneel georiënteerd. Het partnerschap van Blockfi met de inmiddelsfabrieken Crypto Trade FTX en zusterbedrijf Alameda Research is gunstig gebleken. Net zo giftig.
Verwant: Bitcoin -knopen winnen grond: zal een ketting split -doden BTC -prijs?
In de huidige kredietcyclus vormen volwassen beleggers de meeste geldschieters. “Retail Degens,” Liu. Dit betekent dat de fondsen die zijn vergrendeld voor bitcoin-collaterale leningen op langere termijn houders, zakelijke schatkisten en institutionele fondsen zijn.
“Hun motivaties concentreren nu op liquiditeitstoegang, belastingoptimalisatie of diversificatie, geen landbouw,” zei Liu. “Dit verminderde de druk voor producten om op betere voorwaarden te concurreren; in plaats daarvan zijn beveiliging en risicobeoordeling op de voorgrond van de productbeoordeling door gebruikers geplaatst.”
Veel crypto -gebruikers die door Celsius zijn verbrand, maken zich nog steeds zorgen over rehypothecatie. Platforms zoals Staking – Gerund door Bitcoin -maximalistische Jack Mallers – hebben beloofd nooit de Bitcoin van de klant te rehypotecheceren, terwijl degenen die wel hebben genomen stappen om uit te leggen hoe het model werkt en hoe het helpt de leenkosten te verlagen door meer transparantie.
“Sommige spelers rehypotheceren nog steeds de BTC, wat betekent dat ze het onderpand voor ongedekte leningen elders hergebruiken. Dat is in wezen hetzelfde” Black Box “-model dat we in 2021-2022 zagen,” Wojtek Pawlowski is de CEO en oprichter van Accountable.
“Dus, of het gezond of riskant is, hangt echt af van de werkelijke structuur en hoe transparant het is.”
De door Bitcoin gesteunde lening maakt een comeback
Crypto-collateraliseerde kredietbedrijven behoorden slechts een paar jaar geleden tot de grootste rijzende sterren van Crypto. Galaxy Research schatte dat haar totale leningboek in het eerste kwartaal 2022 $ 34,8 miljard bereikte.
In het tweede kwartaal crashte de Terra Stablecoin in de hele sector geactiveerde faillissementen. Blockfi Celsius en Voyager Digital, grote geldschieters in de sector werden getroffen door deze ramp.
De grootte van het kredietboek is gedaald tot $ 6,4 miljard. Dit is een daling van 82% ten opzichte van zijn vroegere glorie. Galaxy Research schat dat het Bitcoin-kredietmodel aan het einde van het eerste kwartaal 2025 een groei van kwartaal tot kwart is herwonnen van kwartaal tot kwartaal.
Moderne kredietmodellen zijn beter in het beheren van risico’s, met lagere LTV’s en meer duidelijke richtlijnen voor rehypothecatie. Een structureel kernrisico is echter het feit dat dit model volledig afhankelijk is van vluchtige activa zoals Bitcoin.
Toen Bitcoin in de prijs daalde, waren de bedrijfsmodellen van kredietbedrijven zoals Blockfi en Celsius al kwetsbaar. Maar hun scheuren begonnen uit te groeien tot een volledig opgeblazen crisis.
Verwant: Amerikaanse hypotheekregelgever beschouwt Bitcoin te midden van huisvestingscrisis
Moderne geldschieters hebben veel van deze problemen aangepakt met behulp van overcollateralisatie en handhaving van strengere marge. Zelfs LTV’s die conservatief zijn, kunnen echter worden beïnvloed door scherpe economische neergang.
“BTC blijft volatiel, waarbij een prijsdaling van 20% nog steeds massale liquidaties kan veroorzaken ondanks het platform actief [monitoring] LTV en [enforcing] Real-time marge-oproepen. Als platforms het onderpand opnieuw inpakken in opbrengststrategieën (rehypothecatie, defi opbrengst landbouw, enz.), Retourneert het risico, ”zei Liu, zei
Bitcoins zijn nog steeds niet veilig.
Bitcoin -volatiliteit is nu stabieler dan in de vroegere jaren. De dagelijkse schommelingen zijn echter nog steeds vrij scherp.
Volgens Coingecko verhuisde Bitcoin begin 2025 tot 5% per dag te midden van handelsspanningen over de hele wereld. Het daalde zelfs tot $ 77.000 tegen maart.
‘[Bitcoin-backed loans] zijn veiliger, maar niet kogelvrij, “Sam Mudie is de mede-oprichter van Savea en zijn CEO. Hij sprak met Cointelegraph.” Lagere hefboomwerking, openbare proof-of-reserves en in sommige gevallen zijn werkelijke banklicenties echte verbeteringen. ”
Mudie waarschuwt dat zelfs met LTV -ratio’s die lager zijn en de bewoordingen die nu de rehypothecatie verbieden, crypto -kredietverstrekkers nog steeds werken met pools met één activa waarvan de waarden ’s nachts met 5% kunnen dalen.
Bitcoin Lending is een nieuwe manier om te financieren. Samenhangen gemeld Op 15 juni stellen bitcoin-collaterale leningen gebruikers in staat om de liquiditeit aan te tappen zonder hun bezit te verkopen, waardoor ze vermogenswinstbelasting worden vermeden en zelfs toegang krijgen tot de onroerendgoedmarkt.
Bitcoin -puristen zijn nog steeds op hun hoede. De use cases omvatten juridische en financiële systemen die vaak traditioneel zijn. Dit voegt nieuwe niveaus van risico toe.
“Bitcoin gebruiken om een huis te kopen is een geweldige kop. Echter, [Bitcoiners] Ken ook dat onroerend goed deals door veel legacy -systemen lopen, niet alleen slimme contracten, “zei Mudie.
Mudie stelt in plaats daarvan voor dat crypto-native leningmodellen, inclusief gedeelde multisignature-portefeuilles en zichtbaarheid van het openbare onchain. Hij voorziet ook op harde limieten voor hergebruik van onderpand en automatische marge -oproepen in het geval van een prijsdaling. Hij zei dat platforms hun klanten zouden moeten beschermen door niet meer dan 40% van het waardecollateraal te lenen.
Bitcoin-gesteunde lening ondervindt momenteel een conservatieve opleving, aangedreven door strengere controle en een toegenomen begrip van de risico’s achter de ineenstorting ervan. Zelfs de meest conservatieve modellen zijn nog steeds kwetsbaar totdat het volatiliteitsprobleem wordt aangepakt.
Tijdschrift: Genius Act heropent de deur voor een meta stablecoin, maar zal het werken?
“DagelijksCrypto is niet verantwoordelijk voor alle activiteiten die u buiten de dagelijkse crypto uitvoert.”
