Bitcoin’s institutionele tijdperk – de kosten van legitimiteit

Afhaalmaaltijden:

• Bitcoin is een macro-asset, met gedrag dat steeds meer verbonden is met conventionele risicomarkten. Bitcoin -activa zijn ook vatbaar voor vergelijkbare systemische krachten.

• De hechtenisconcentratie verandert de marktstructuur voor bitcoin, waardoor het risico op systemen wordt verhoogd en normen op zelfkusten verzwakken.

• Het is mogelijk dat een splitsing in cultuur en structuur zal optreden. “Schone” bitcoin is een cryptocurrency die door instellingen kan worden gebruikt. “Wilde” zelf-soevereiniteit is een bedreiging voor de neutraliteit van een bezit en zijn missie.

Bitcoins (BTC(Verliest zijn status als een buitenstaander. Deze evolutie brengt nieuwe geloofwaardigheid en nieuw kapitaal, maar bindt ook bitcoin aan de ritmes van wereldwijde financiën-macro-economische factoren, driemaandelijkse rotaties en regelgevend compromis. Zal de toonaangevende cryptoasset ter wereld in staat zijn om zijn integriteit in een Wall Street-ARA te behouden?

Bitcoin handelen als een macro -activa

De volatiliteit van Bitcoin neemt af als gevolg van institutionele betrokkenheid, tot grote vreugde van langetermijnbeleggers, maar de teleurstelling van kortetermijnhandelaren. De intrede in grote financiën heeft het zo afhankelijk gemaakt als andere wereldwijde activa over macro -economische en conjunctcyclusomstandigheden.

Dit betekent dat Bitcoin -handelaren nu meer dan ooit aandacht moeten besteden aan wereldwijde – vooral wij – economische voorwaarden en beleidsverschuivingen. Dit betekent dat Bitcoin -handelaren nu, meer dan ooit tevoren, goed moeten letten op wereldwijde – vooral Amerikaanse economische omstandigheden en beleidsverschuivingen. tariefspanningen Dit is slechts een van de vele voorbeelden.

Een analyse van de correlatie van Bitcoin met traditionele activa en kredietindicator onthult een structurele verschuiving van activa sinds 2018, het jaar waarin instellingen een grotere interesse in Bitcoin begonnen te zijn.

Recente ontwikkelingen op het gebied van rapport Door Glassnode en Avenir shows, werden zowel de marktcycli van 2018-2022 als 2023–2026 gekenmerkt door sterke positieve correlaties met SPY (S&P 500 ETF) en QQQ (NASDAQ-100 ETF), en een negatieve correlatie met de US Dollar Index (DXY). Bitcoin wordt nu verhandeld als een technologisch zwaar actief. De prijs stijgt wanneer er liquiditeit is en de waarde daalt met sterkte in de dollar.

Maar de meest opvallende-en groeiende-correlatie is de negatieve met hy OAS, of optie met hoge opbrengst-gecorrigeerde spreads. Hy OAS is een maat voor het extra rendement dat beleggers bereid zijn te betalen voor risicovolle obligaties in vergelijking met veilige Treasurys. Spreads die breder zijn, duiden op een kredietmarkt in nood; Degenen met smallere spreads weerspiegelen risicovolle eetlust.

Verwant: Bitcoin raakt nieuwe hoogtepunten, wint stabiliteit en schaal in zijn institutionele tijdperk – zal het duren?

Bitcoin presteert achter naarmate de kredietrisico’s toenemen als gevolg van de verdieping van de correlatie tussen HY -spreads en bitcoin. Bitcoin is nu een hoge bèta -markt: het gedijt wanneer de markten optimistisch zijn, maar lijdt wanneer ze angstig worden. Dit is de prijs van de groeiende institutionalisering – meer legitimiteit, maar ook een hogere gevoeligheid voor systemisch risico.

Bitcoin zal ook profiteren van de nauwkeurige economische omstandigheden. stijgende liquiditeit. De correlaties tussen Bitcoin en een macro-marktportfolio kunnen door handelaren worden gebruikt om de beweging van Bitcoin te voorspellen.

Driemaandelijkse prestatierotatie is een institutionele praktijk die meer aandacht verdient. Instellingen, in tegenstelling tot retailbeleggers die worden gemotiveerd door speculatie of overtuiging, verkopen vaak gewoon aan lock-in winst tijdens rapportageperioden. De kunstmatige verkoopdruk wordt gecreëerd, vooral na het einde van het kwart- en jaar, wat kan leiden tot valse prijzen.

Het lijkt erop dat in de laatste 10 dagen van 2024 Spot BTC-uitwisselingsgebonden fondsen uitstromen in totaal $ 1,4 miljard, wat een einde aan het einde van het jaar door beleggers aangeeft.

De erosie van fundamentele principes

De toenemende institutionalisering van Bitcoin vormt meer dan alleen handelsrisico’s.

Bitcoin werd gebouwd als een gedecentraliseerd peer-to-peer-systeem, maar custodial ETF’s en fondsen bevatten nu meer dan 1,4 miljoen BTC-meer dan 6,6% van het totale aanbod. Publieke en particuliere bedrijven hebben nog eens 1,1 miljoen BTC (5,3%), en regeringen – voornamelijk de VS – ongeveer 500.000 BTC (2,4%), volgens Bitcointreasuries.net.

Deze actoren kunnen het protocol mogelijk niet herschrijven, maar ze kunnen de markten beïnvloeden en, erger nog, het gedrag van gebruikers veranderen. ETF’s moedigen zelfkusten aan. Veel beleggers zijn van mening dat het beheren van hun portefeuilles en zadenzinnen niet nodig is. Het ontladen van de voogdij van Bitcoin voor intermediairs kan de financiële soevereiniteit ondermijnen die Bitcoin zo waardevol maakt.

Verwant: Bitcoin Mayer Meerdere toont $ 108k BTC Prijs ondergewaardeerd: analyse

Er bestaat ook een breder cultuurrisico. Met een strengere regelgeving is het mogelijk dat we bitcoins van twee soorten zullen zien: “schoon”, de gereguleerde versie wordt gehouden door de instellingen. “Wild” -versie gestigmatiseerd, gemarginaliseerd of zelfs gecensureerd door mijnbouw en portefeuilles. Het kan in de nabije toekomst geen invloed hebben op de prijs van Bitcoin, maar deze splitsing ondermijnt zijn kernmissie, die een toestemmingloos en neutraal valutasysteem moet zijn.

Het institutionele hoofdstad heeft een mes met dubbele randen. Dit kapitaal brengt liquiditeit, geloofwaardigheid en bredere adoptie met zich mee. Het kan echter ook de basis vernietigen waarop Bitcoin is opgericht. Het is belangrijk om instellingen niet af te wijzen, maar eerder om hun gedrag beter te begrijpen en hoe ze de neutraliteit, veerkracht en vrijheid van Bitcoin beïnvloeden.

Dit artikel bevat geen investeringsaanbevelingen of advies. Risico is inherent aan elke investeringsbeslissing en handel. De lezer moet altijd onderzoek doen voordat hij een definitieve beslissing neemt.