Een strikt redactioneel beleid gericht op nauwkeurigheid, relevantie en onpartijdigheid
Desiekend vervaardigd door experts in de industrie en grondig herzien
Hoogste normen voor rapportage en publicatie
Een strikt redactioneel beleid dat de nadruk legt op nauwkeurigheid, relevantie en onpartijdigheid
Voetbalprijs van de leeuw en spelers sommige zacht. Elke arcu lorem, ultricies alle kinderen of, Ullamcorper voetbalhaat.
Een ingrijpend nieuw onderzoeksrapport van Ben Harvey en Will Clemente III, in opdracht van marktmaker Keyrock, projecten dat Bitcoin tegen het einde van 2025 $ 160.000 zou kunnen bereiken-maar alleen als de kapitaalstructuur die Bitcoin Treasury Companies (BTC-TCS) ondersteunt, intact blijft. De onderzoek“BTC Treasuries ontdekt: premies, hefboomwerking en de duurzaamheid van de blootstelling aan proxy”, onderzoekt dit rapport het schuldprofiel, de kapitaalstructuur en de marktimpact van het snel groeiende cohort “Bitcoin Treasury Companies” BTC-TCS, geleid door strategie (de hernoemde MicroStrategy).
Bitcoin Treasury Companies: welke impact hebben ze?
Harvey en Clemente beginnen met een verbazingwekkende figuur. “Bitcoin Treasury -bedrijven hebben ongeveer 725.000 BTC verzameld, gelijk aan 3,64 procent van het gehele BTC -aanbod.” Veel van die schat zit met de 597.000-wagen Trove van Strategy, maar de analisten volgen meer dan een dozijn vervolgspelers-van Marathon Digital Hierna volgen enkele voorbeelden van hoe u aan de slag kunt: Metaplanet aan nieuwere deelnemers zoals eenentwintig kapitaal-die gecombineerde blootstelling nu meer dan de helft met meer dan de helft overtroffen.
Gerelateerde lezing
De voorspelling van het rapport is echter voorwaardelijk. Het stierengeval van Keyrock geeft een kans van 30 procent van de wereldwijde liquiditeit die blus blijft, institutionele eisen versnellen en bitcoin die vijftig procent na het niveau van vandaag verzamelt. “BTC duwen tot meer dan $ 160 K door EOY.” Die uitkomst berust op het fragiele vliegwiel van net-asset-waarde-premies: BTC-TC-aandelen verhandelen gemiddeld nog steeds met een premie van drieënzeventig procent naar de dollarwaarde van de munten die zij voogd zijn. Deze premies stellen boards in staat om nieuwe aandelen “accretief” te creëren, het sentiment omzetten in verse BTC, en – schaars – dienen de $ 33,7 miljard aan schulden en preferente aandelen die de sector heeft opgelopen om de koopfilometer te financieren.
Strategie illustreert deze reflexieve lus het beste. Na augustus 2020 Michael Saylor De Bitcoin per aandeel (BPS), die het afgelopen jaar elf is toegenomen, is een drieënzestig procent run-tarief. Dit dwergt de CAGR van 6,7 procent die nodig is om 91 procent NAV -premie te rechtvaardigen. “Als een belegger van mening is dat de BPS-groeipercentages van de strategie op de lange termijn zullen blijven,” beweren ze dat “het vasthouden van MSTR veel voordeliger zou zijn in BTC-termen dan het vasthouden van spot BTC.” De berekening gaat nog steeds aan dat premies van eigen vermogen stabiel blijven. Als de sentimenten echter veranderen, zal de verdunning van de nacht van gunstige naar het strafrecht gaan.
De volgende grote stressor is de volwassenheid van schulden. Van BTC TC’s wordt verwacht dat ze in 2027-28 een grote hoeveelheid converteerbare obligaties verschuldigd zijn. Harvey en Clemente schatten dat de strategie $ 8,5 miljard aan schulden voor het cohort heeft uitgegeven. Marathon is de volgende voor $ 1,3 miljard. Veel instrumenten bieden nul- of lage couponsatarieven en conversiesprijzen die ver onder de huidige aandelenniveaus liggen. Maar een bitcoin -crash kan ervoor zorgen dat aandelen dalen, waardoor bedrijven worden gedwongen te herfinancieren met hardere omstandigheden. “Omdat veel BTC-TC-waarderingen nauw zijn gecorreleerd met Bitcoin-prijsprestaties,” waarschuwen ze: “Een scherpe BTC-opname kan de eigen vermogenswaarde verlagen, waardoor het risico wordt verhoogd dat conversiedrempels worden overtreden.”
Gerelateerde lezing
Het rapport splitst het universum op in cash-flow-generatieve namen zoals Metaplanet, Coinshares en Boyaa Interactive-elk met acht of meer kwartalen van startbaan-en kapitaalafhankelijke spelers zoals Marathon, Nakamoto en Defi-technologieën, die een verdunning van verdunning boven drie procent per kwartaal kunnen krijgen om oplosbaar te blijven als premi’s volharden. Uitgifte kan worden beïnvloed als premies worden gecomprimeerd. “Wordt puur verwaterend,” kan Treasury Companies worden verplicht om bitcoins te verkopen, waardoor hun bestaan ondermijnt.
De basiszaak
Het basisgeval van Keyrock, waaraan het de hoogste kans toewijst, voorziet in Bitcoin eindigt 2025 rond de $ 135.000, waarbij NAV-premies afkoelen tot een bereik van dertig tot zestig procent. Volgens dit scenario verliest hefboomhandel al zijn aantrekkingskracht, terwijl goed beheerde schatkist de plek blijft overtreffen. Het berenscenario-heeft de laagste maar niet-triviale kansen toegewezen-combineert een bitcoin-aftekening van twintig procent met een overvloed aan nieuwe Treasury-lijsten die de markt overspoelen met aanbod. In deze wereld zijn premies verdwenen, herfinancieringsopties sluiten en “de volledige investeringscase voor BTC-TCS komt onder druk.”
Harvey en Clemente verwerpen het BTC TC -model niet. In plaats daarvan beschrijven ze het als een “high-beta” -overlay die het nadeel en de solvabiliteitsrisico’s inherent aan bitcoin versterkt. Ze crediteren Saylor “Bitcoin Yield” -thesis-met behulp van premium-gefinancierde uitgifte van aandelen aan samengestelde muntenbelangen-als een aantoonbaar effectieve strategie tot nu toe, maar voorzichtigheid dat het afhankelijk is van een delicaat evenwicht van bullish sentiment, goedkoop kapitaal en nauwgezette uitvoering. “De premie naar NAV is hier van het grootste belang”, heeft deze studie geconcludeerd. “Ervan uitgaande dat een BTC-TC geen kernbedrijf heeft dat schuldenbetalingen kan dekken, of helemaal vrij is van schuldenbetalingen.”
Het vermogen van Bitcoin om in december $ 160.000 te bereiken, hangt minder af van macro-modellering of hash rate-projecties dan van de bereidheid van aandelenbeleggers om een dollar en vijftig cent uit te geven voor elke ingebedde BTC. Als die beleggers knipperen-als premies vervagen of converteerbare looptijden botsen met een brede risico-off-shift-zou de hefboomwerking die tot nu toe heeft voortgestuwd, schatkistbedrijven kunnen omdraaien, waardoor “een van de best presterende aandelen op de planeet” de meest drukke exit van de markt wordt. Het onderzoek van Keyrock biedt een eenvoudige teller: houd het strak vast en prijsontdekking blijft intact. Als u het verliest, kan de handel in proxy zich ontrafelen voor het vuurwerk van Nieuwjaars.
BTC wordt momenteel verhandeld voor $ 117.788.
Uitgelichte afbeelding is gemaakt met Dall.e Chart van TradingView.com
“DagelijksCrypto is niet verantwoordelijk voor alle activiteiten die u buiten de dagelijkse crypto uitvoert.”
