Sommige bitcoin -bedrijven kunnen de doodsspiraal niet vermijden

Bijna 200 bedrijven hebben nu miljarden Bitcoin. Een recent rapport heeft echter gewaarschuwd dat weinig bedrijven een dodenspiraal kunnen voorkomen.

Bitcoin’s (BTCHet bedrijf aannemen neemt snel toe. Bijna 200 entiteiten hebben meer dan 3 miljoen BTC. Alleen die spelers die hun bitcoins per aandeel kunnen laten groeien, kunnen overleven.

Ongeveer 199 entiteiten zouden 3,01 miljoen BTC bezitten tegen de huidige prijs van $ 315 miljard. Onder deze hebben 147 bedrijven – zowel privé als openbaar – ongeveer 1,1 miljoen BTC, ter waarde van $ 115 miljard. De situatie is niet statisch. Bitcoins in handen van deze entiteiten zijn sinds begin 2024 meer dan verdubbeld.

Breed.VC -analisten zeggen dat het echte verhaal hierachter niet alleen over accumulatie gaat. Het gaat om bedrijven die anders worden gewaardeerd omdat hun belangrijkste functie is om bitcoin op te slaan. Zie deze als Bitcoin Holding Companies – Strategie Dit is niet het geval. Het nieuwe rapport Het is belangrijk op te merken dat het overleven en de groei van deze bedrijven afhankelijk is van hun vermogen om te bevelen wat bekend staat als de MNAV, of gewoon meerdere op de netto activawaarde. Beleggers betalen een premie over de waarde van Bitcoin in de boeken.

Je zult moeten afwachten

Het rapport legt ook uit dat dit een premie is. “Hangt af van vertrouwen in en uitvoering door het kernteam.” Het doel is niet om bitcoins te bezitten; De beleggers zijn op zoek naar bedrijven die een actieplan kunnen uitvoeren dat bitcoins per aandeel veel sneller zal laten groeien, veel sneller dan wanneer ze alleen bitcoins zelf zouden houden.

Ongeveer 580.000 BTC, of ​​meer dan de helft van de bitcoins van bedrijfshouders, wordt gewaardeerd op ongeveer $ 60 miljard. De kapitalisatie is echter slechts $ 104 miljard. Dat is een marktwaarde van 1,7x. Strategie is altijd bekend geweest om zijn 2x MNAV. Dit rapport belicht drie hefbomen die strategie sinds 2020 gebruikt.

• Converteerbare schulden uitzenden met kleine coupons die zullen omzetten in eigen vermogen als de aandelenkoersen aanzienlijk stijgen. Dit beschermt aandeelhouders tegen verdunning totdat de prestaties dit rechtvaardigt.
• At-the-market aandelen-afwijzingsprogramma’s maken de verkoop van nieuwe aandelen mogelijk tegen een prijs die hoger is dan MNAV en dollar-kostengemiddelde in extra bitcoin.
• Invest alle kasstromen van bestaande bedrijven om bitcoin ter plaatse te kopen.

Anree kijkt en maakt aantekeningen. Deze nieuwkomers passen de aanpak aan en maken tweaks. Ze stellen Bitcoin -houders zelfs in staat munten voor aandelen te wisselen zonder kapitaalwinsten te hanteren of ondergewaardeerde zaken te kopen en die waarde om te zetten in Bitcoin. Sommige mensen gebruiken pijpen om geld in te zamelen of een rechtszaak na te streven voor noodlijdende bitcoins.

Bitcoin Treasury breidt zich snel uit. Meer dan 40 bedrijven, in totaal tientallen of honderden miljarden opgehaald ter ondersteuning van hun Bitcoin Treasury -plannen tijdens de eerste zes maanden van 2025 hebben dergelijke aankondigingen gedaan. Deze bedrijven komen van overal: Metaplanet uit Japan profiteert daar van lage rentetarieven daar, Semler Scientific en Gamestop in de VS hebben hun schatkisten gedraaid, en pure-spelbedrijven zoals eenentwintig kapitaal-ondersteund door Tether en Cantor-zijn ook in de mix.

Besmettingsrisico

Het rapport waarschuwt echter dat er ondanks de optimistische vooruitzichten nog steeds enkele risico’s zijn. “Niets in financiën is kogelvrij”, vooral in deze ruimte. Strategie zelf werd geconfronteerd met een brutale stresstest tijdens de berenmarkt van 2022–23. De prijs van Bitcoins daalde met 80%. MNAV -premies stortten in en de hoofdstad raakte op. De dreiging voor het bedrijf is echt, hoewel het bedrijf het overleefde.

In het geval van een langdurige berenmarkt in combinatie met de dreigende vervaldag, kunnen bedrijven worden gedwongen om bitcoins te verkopen om aan verplichtingen te voldoen. Dit zou een neerwaartse spiraal in prijs kunnen veroorzaken en de verkoop kunnen forceren. Er wordt aangenomen dat dit risico het meest acuut zal zijn voor kleinere bedrijven zonder de reputatie en schaal van strategie. Deze bedrijven lenen vaak kapitaal tegen hogere rentetarieven en met een grotere hefboomwerking. Dit kan leiden tot marge -oproepen of noodlijdende verkoop in tijden van marktstress.

Dit rapport geeft een voorspelling. “Wanneer mislukkingen onvermijdelijk raken, zullen de sterkste spelers waarschijnlijk noodlijdende bedrijven overnemen en de industrie consolideren.”

“Gelukkig is het besmettingsrisico gedempt omdat de meeste financiering gebaseerd is op aandelen; bedrijven die sterk afhankelijk zijn van schulden, vormen echter een grotere systemische dreiging.”

Ras.vc

Niet alleen Bitcoin, maar ook andere crypto -activa, zullen binnenkort kunnen profiteren van het Bitcoin Treasury Company -model. Het verspreidt zich naar alle crypto -activa. Solana heeft bijvoorbeeld Defi Development Corp. in bezit SharPlink Gaming heeft meer dan 420.000 sols en is ongeveer $ 100 miljoen waard. Ethereum bevat ook meer dan 420.000 sols. verhoogd Consensys leidt een ronde van $ 425 miljoen.

Deze trend zal naar verwachting wereldwijd blijven stijgen naarmate meer bedrijven een hogere hefboomwerking zoeken om hun succes te maximaliseren. Het rapport verwacht ook dat “de meeste zullen falen.” Slechts enkele zullen in staat zijn om hun MNAV-premies te handhaven door die shake-out. “Sterk leiderschap, gedisciplineerde uitvoering, slimme marketing en onderscheidende strategieën.”

Kortom verandert het spel zelf. Bitcoin Treasury -bedrijven zijn niet alleen meer Holdings. In plaats daarvan zijn ze geëvolueerd naar gespecialiseerde entiteiten. Deze bedrijven moeten nu hun vaardigheden aantonen en gedisciplineerd zijn om beter te presteren dan de markten waarin ze investeren.