De belangrijkste afhaalrestaurants
-
Het debuut van Twenty One Capital op de NYSE kende een daling van bijna 20%, wat wijst op een voorzichtig sentiment onder beleggers ten aanzien van noteringen met veel Bitcoin.
-
XXI handelde dicht bij zijn intrinsieke waarde, wat erop wijst dat de markt geen premie boven de Bitcoin-activa van het bedrijf had toegekend.
-
De daling weerspiegelde de bredere marktdruk, waaronder de volatiliteit van Bitcoin en het afnemende enthousiasme voor door SPAC ondersteunde noteringen.
-
Beleggers mogen verwachten dat Bitcoin-bedrijven die zich op de valuta richten, duidelijke en duurzame verdienmodellen hebben, in plaats van uitsluitend op BTC te vertrouwen.
Beleggers waren voorzichtig over het debuut van Twenty One Capital op de New York Stock Exchange. Onder de ticker “XXI” worden de aandelen van het bedrijf verhandeld. daalde op de eerste dag met bijna 20%.
Dit artikel onderzoekt hoe de reactie van de markten kan duiden op een verschuiving in de vraag van beleggers. Er wordt ook onderzocht of de mNAV aan het eroderen is en of er zorgen zijn over door Bitcoin ondersteunde aandelennoteringen.
Het echte Twenty One Capital
Twenty One Capital heeft een eigen Bitcoin-bedrijf dat institutioneel wordt ondersteund. Het verklaarde doel van het bedrijf is om: worden De grootste Bitcoin-houder die op de beurs genoteerd staat (BTC). Het bedrijf werd openbaar na een door Cantor Equity Partners geleide bedrijfstransactie voor speciale doeleinden. Het begon te handelen met de ticker “XXI”.
Op het moment van de lancering had het bedrijf een Bitcoin-schatkist ter waarde van $3,9-$4,0 miljard, waardoor het een van de grootste zakelijke Bitcoin-investeerders was.
Dit bedrijf heeft een heel duidelijke strategie: het is ontworpen met Bitcoin als centrale focus. De financiers en oprichters van het bedrijf zien het als veel meer dan alleen een vehikel van de schatkist. Jack Mallers, de oprichter van Strike, heeft verklaard dat Twenty One heeft tot doel een bedrijfsinfrastructuur op te bouwen voor op Bitcoin afgestemde financiële producten.
Het model Twenty One is naast de ander geplaatst Digital Asset Treasury (DAT’s)-bedrijvenHet is vergelijkbaar met, met een paar belangrijke verschillen. Cantor-Fitzgerald, een Primary Dealer van de Federal Reserve; Tether, de uitgever van USDt (USDT( ), en is een belangrijke houder van Amerikaanse staatsobligaties; Bitfinex en SoftBank. Deze institutionele relatie positioneert Twenty One als het Bitcoin-bedrijf met het hoogste ondersteuningsniveau.
Dit bedrijf maakt deel uit van een grotere golf waarbij beursgenoteerde bedrijven Bitcoin-centrische strategieën hebben aangenomen. Het expansiemodel dat Strategy, voorheen MicroStrategy, gebruikte, was een belangrijke inspiratiebron. Twenty One heeft echter niet de intentie uitgesproken om dit model te kopiëren, maar in plaats daarvan de omzet te blijven laten groeien met behoud van een substantiële Bitcoin-reserve.
Prijsdaling en debuut van het nieuwe product
Veel marktpartijen verwachtten dat Twenty One veel aandacht zou krijgen, gezien de omvang en het profiel ervan. De eerste handelsdag in 2025 was een complete verrassing. De aandelen daalden scherp, ondanks grote Bitcoin-bezit van het bedrijf en de spraakmakende steun van instellingen.
De SPAC-aandelen van Cantor Equity Partners werden omgezet in XXI tegen een prijs van $ 10,74. Dat was onder de slotkoers van SPAC van $14,27. Er was slechts een klein herstel te zien in de handel na sluitingstijd. Aan het einde van de eerste handelsdag waren de aandelen met ongeveer 19,97% gedaald en kwamen uit op $11,96.
De prestaties van de nieuw gepubliceerde crypto-gerelateerde bedrijven zijn indicatief voor een bredere trend waarbij ze vóór de fusie vaak onder hun benchmarks handelen. Deze beweging zorgde ervoor dat nieuwe publieke aandelen een gereduceerde prijs kregen ten opzichte van de onderliggende cryptocurrency-activa, wat erop wijst dat de prijsdynamiek voor dit soort aandelen kan veranderen.
De Twenty One-aandelendaling op de NYSE zet beleggers op scherp
Twenty One Capital staat niet alleen in de scherpe daling van de aandelenkoers. De scherpe daling van de aandelenkoers van Twenty One Capital was niet uniek voor het bedrijf.
-
Erosie van de meervoudige-naar-netto-inventariswaarde (mNAV)-premie
-
De volatiliteit op de cryptomarkt houdt aan
-
SPAC publieke debuten zijn niet zo populair.
De gedempte mNAV-waardering
Dit was de duidelijkste indicatie van de voorzichtigheid van de markt. Het aandeel werd niet verhandeld tegen een aantrekkelijke premie ten opzichte van de prijs van de Bitcoin die het bezat. Normaal gesproken wordt dit beoordeeld met behulp van de mNAV.
In het verleden hebben Bitcoin Treasury-bedrijven op bepaalde punten van de marktcycli een grote mNAV-premie kunnen afdwingen. Deze premie wordt door beleggers vaak geïnterpreteerd als een indicatie van hun vertrouwen in het vermogen van het managementteam om waarde toe te voegen bovenop de activa die zij bezitten.
Twenty One Capital handelde in de buurt van of tegen de activawaarde. Hierdoor werd in feite weinig of geen premie toegekend aan het businessplan of het management van Twenty One Capital. Het was duidelijk dat de markt Twenty One Capital vooral waardeerde als een volatiele en directe proxy voor Bitcoin, in plaats van het inprijzen van een bedrijfspremie.
Het sentiment van de SPAC’s en de marktvolatiliteit
Twenty One Capital maakte zijn debuut tijdens een periode van uitdagende tijden voor de cryptomarkt en voor SPAC-gestuurde noteringen. De cryptocurrencies stonden in de aanloop naar hun debuut onder druk. Het hoogste punt van Bitcoin in oktober was met ruim 28 procent gedaald, waardoor een omgeving van risicoaversie ontstond die beleggers minder geneigd maakte crypto-gekoppelde aandelen genereuze waarderingen te geven.
SPAC’s drongen erop aan dat de fusie van het aandelenpartnerschap Cantor openbaar zou worden. Terwijl het vooruitzicht op de transactie aanvankelijk de SPAC-aandelen enorm deed stijgen, was de opwinding over SPAC’s die een prominente rol speelden in de crypto-ruimte in 2025 afgenomen. De ondermaatse prestaties van bedrijven op de lange termijn na fusies hebben geleid tot vermoeidheid bij beleggers, scepticisme en vermoeidheid bij beleggers.
Wist je dat? Er is sprake van een waarderingsparadox wanneer een aandeel dat zojuist openbaar is gemaakt, onder zijn Bitcoin Treasury wordt verhandeld. Deze korting komt voort uit het feit dat de nieuw uitgegeven aandelen tegen een lagere prijs worden verhandeld dan de liquide activa die zij aanhouden.
Marktvraag: bewezen bedrijfsmodellen
De voorzichtigheid van beleggers kan ook te wijten zijn aan het ontbreken van een bewezen inkomstengenererend model toen het bedrijf voor het eerst werd gelanceerd. Het is mogelijk dat sommige beleggers zijn afgestapt van pure ‘Bitcoin Treasury’-verhalen die meer nadruk leggen op differentiatie en voorspelbare cashflow.
Twenty One Capital kondigde grote Bitcoin-bezit aan zonder een openbaar businessplan te verstrekken. Het was ook een tijd van toegenomen toezicht op de sector van treasurybedrijven voor digitale activa.
Analist van Reuters voorstellen Het wordt “moeilijker voor DAT’s om kapitaal aan te trekken”. Bedrijven die een goed voorbeeld zijn “moeten materiële differentiatie laten zien” om hun handelsmultiples te rechtvaardigen.
Het is mogelijk dat de scherpe daling van de XXI-aandelen een indicatie kan zijn van een veranderend marktperspectief. Sommige investeerders verleggen hun aandacht naar het vermogen van een bedrijf om, samen met zijn activa, een bedrijf te runnen met een duurzaam langetermijnmodel. Markten kunnen voorrang geven aan meer bedrijven met voorspelbare kasstromen dan degenen die Bitcoin bezitten.
“DagelijksCrypto is niet verantwoordelijk voor activiteiten die u buiten DagelijksCrypto uitvoert.”
