Even geduld, Bitcoin komt goed: kijk naar de gegevens

Belangrijkste afhaalrestaurants:

• De Bitcoin-prijscrash van vrijdag laat zien dat de volatiliteit in het spot-BTC ETF-tijdperk aanhoudt, waarbij de schuldenlast en liquiditeitsstress de verliezen vergroten.

• Het aantal liquidaties bedroeg $5 miljard doordat de portefeuillemargesystemen faalden, wat de risico’s van illiquide onderpandactiva benadrukte.

• Bitcoin-derivaten suggereren dat marktmakers voorzichtig blijven te midden van de lage liquiditeit, geruchten over insolventie en de Amerikaanse nationale feestdag van maandag, wat leidt tot een gedeeltelijke sluiting van de markt.

Bitcoin (BTC) daalde vrijdag met $16.700, wat een correctie van 13,7% in minder dan acht uur betekent. De scherpe daling naar $105.000 vernietigde 13% van de totale open rente in futures in BTC-termen. Ondanks de steile verliezen en opeenvolgende liquidaties zijn deze cijfers verre van ongebruikelijk in de geschiedenis van Bitcoin.

Zelfs als we de “COVID-crash” buiten beschouwing laten – een indrukwekkende intraday-daling van 41,1% op 12 maart 2020 – die mogelijk is versterkt na de toenmalige toonaangevende Bitcoin-derivatenbeurs, BitMEX, geconfronteerd met liquidatieproblemen en een korte storing van 15 minuten, zijn er nog 48 andere dagen waarop Bitcoin nog diepere correcties heeft ondergaan.

Een recenter voorbeeld vond plaats op 9 november 2022, toen Bitcoin een intraday-correctie van 16,1% onderging en kelderde naar $15.590. Die aflevering viel samen met de Ftx-instortingdie escaleerde nadat uit een rapport bleek dat bijna 40% van de activa van Alameda Research gekoppeld was aan FTX’s eigen token, FTT. Het conglomeraat van Sam Bankman-Fried stopte al snel met de opnames en vroeg uiteindelijk faillissement aan.

De volatiliteit van Bitcoin blijft hoog ondanks ETF-gedreven marktrijpheid

Je zou kunnen stellen dat intraday-crashes van 10% of meer sinds de spot minder vaak voorkomen Bitcoin beursgenoteerd fonds (ETF) werd in januari 2024 in de Verenigde Staten gelanceerd. Toch gezien die van Bitcoin historische cyclus van vier jaarkan het voorbarig zijn om te beweren dat de volatiliteit werkelijk is afgenomen. Bovendien is de marktstructuur zelf geëvolueerd naarmate de handelsvolumes op gedecentraliseerde beurzen (DEX’s) enorm zijn gestegen.

De post-ETF-gebeurtenissen in kwestie omvatten een intraday-crash van 15,4% op 5 augustus 2024, een correctie van 13,3% op 5 maart 2024 en een daling van 10,5% slechts twee dagen na het spot-ETF-debuut in januari 2024. Ongeacht de specifieke prijsschommelingen suggereert de $5 miljard aan Bitcoin-futures-liquidaties van vrijdag dat het maanden of zelfs jaren kan duren voordat de markt volledig stabiliseert.

Hypervloeistof, een eeuwigdurende gedecentraliseerde uitwisselingmeldde dat $2,6 miljard aan bullish posities met geweld werden gesloten. Ondertussen meldden handelaren op verschillende platforms, waaronder Binance, problemen met portefeuillemargeberekeningen. Tegelijkertijd klaagden DEX-gebruikers over automatische schuldafbouw, die optreedt wanneer tegenpartijen niet aan de margevereisten voldoen.

In wezen zagen zelfs handelaren die op aanzienlijke winsten zaten, sommige posities eenzijdig worden beëindigd, wat grote problemen veroorzaakte voor degenen die gebruik maakten van portefeuillemarge in plaats van geïsoleerd risicobeheer. Deze situatie is niet noodzakelijkerwijs te wijten aan uitwisselingen of aan bewijzen van wanpraktijken; het is een bijproduct van het gebruik van hefboomwerking op relatief illiquide markten. Sommige altcoins daalden met 40% of meer, wat leidde tot een ineenstorting van de onderpanddeposito’s van handelaren.

Bitcoin/USDT eeuwige toekomsten handelde tijdens de crash ongeveer 5% onder de BTC/USD-spotprijzen en moet zich nog herstellen naar het niveau van vóór de gebeurtenis. Normaal gesproken zouden dergelijke discrepanties marktmakers gemakkelijk kansen bieden, maar iets lijkt een terugkeer naar normale omstandigheden in de weg te staan.

Verwant: CEO van Crypto.com roept op tot onderzoek naar beurzen na liquidaties van $20 miljard

Hoewel de crash van vrijdag duidelijk een verstoring markeerde, kon deze ook worden toegeschreven aan de geringe liquiditeit tijdens het weekend, vooral toen de Amerikaanse obligatiemarkten maandag gesloten waren vanwege een nationale feestdag. Andere mogelijke factoren zijn onder meer geruchten over insolventie, die marktmakers ertoe kunnen hebben aangezet extra risico te mijden.

Als gevolg hiervan kan het enkele dagen duren voordat de Bitcoin-derivatenmarkten de omvang van de schade volledig kunnen inschatten en voordat handelaren kunnen bepalen of het niveau van $105.000 als ondersteuning zal dienen of dat verdere correctie in het verschiet ligt.

Dit artikel is bedoeld voor algemene informatiedoeleinden en is niet bedoeld en mag niet worden opgevat als juridisch advies of beleggingsadvies. De standpunten, gedachten en meningen die hier worden geuit, zijn alleen van de auteur en weerspiegelen of vertegenwoordigen niet noodzakelijkerwijs de standpunten en meningen van Cointelegraph.